Leerdoelen
•Je kunt het koersverloop van obligaties in relatie tot veranderingen in de marktrente analyseren
•Je kunt het agio en disagio op obligaties berekenen
•Je kunt het onderscheid tussen de nominale waarde, beurskoers en emissiekoers van een obligatie uitleggen
•Je kunt de verschillen tussen een gewone obligatielening en een converteerbare obligatielening noemen
•Je kunt de voor- en nadelen van een converteerbare obligatielening vergelijken met die van een gewone obligatielening
Obligaties
Een obligatie is een lening aan een bedrijf of overheid en wordt uitgegeven in kleine delen, vaak met een nominale waarde van bijvoorbeeld € 500 of € 1.000. Obligatehouders ontvangen periodiek rente, ook wel de couponrente genoemd, en aan het einde van de looptijd ontvangen zij de nominale waarde terug.
Voorbeeld
Stel, je koopt een obligatie met de volgende kenmerken:
•Nominale waarde: € 500
•Looptijd: 7 jaar
•Couponrente: 2%
Je ontvangt elk jaar rente gebaseerd op de nominale waarde, wat in dit geval € 10 per jaar betekent (2% van € 500).
Hoe werkt de emissiekoers?
Om de emissiekoers van een obligatie te berekenen, moet je de contante waarde van de toekomstige kasstromen berekenen, bestaande uit de jaarlijkse couponbetalingen en de terugbetaling van de nominale waarde aan het einde van de looptijd.
Stappen voor berekening van de emissiekoers
•Bereken de jaarlijkse rente:
Jaarlijkse rente = Couponrente × nominale waarde
•Bereken de contante waarde van de rente:
Gebruik de formule voor contante waarde. Hierbij moet je de marktrente gebruiken.
Bijvoorbeeld
K = bedrag rente
•Bereken de contante waarde van de nominale waarde:
Gebruik een vergelijkbare formule, maar nu voor de nominale waarde die je na de looptijd terugkrijgt:
•Tel de waarden bij elkaar op:
Emissiekoers = constante waarde van de rente + nominale waarde van de nominale waarde
Rekenvoorbeeld stappenplan:
•Agio: dit is het bedrag dat je betaalt boven de nominale waarde van de obligatie. Dit gebeurt bijvoorbeeld wanneer de couponrente hoger is dan de marktrente.
•Disagio: dit is wanneer de couponrente lager is dan de marktrente, waardoor de koers van de obligatie onder de nominale waarde komt.
Converteerbare obligaties
Een converteerbare obligatie is een type obligatie dat je het recht geeft om om te zetten in aandelen van het bedrijf. De nominale waarde van een converteerbare obligatie kan bijvoorbeeld € 1.000 zijn, met een bijbetaling om de obligatie om te zetten in aandelen.
Voorbeeld van converteerbare obligaties:
•Nominale waarde van een aandeel: € 50
•Nominale waarde van converteerbare obligatie: € 1.000
•Conversie: Bijbetaling van € 750 om 20 aandelen te verkrijgen
Bereken de conversiekoers
nominale waarde + bijbetaling = conversiekoers alle aandelen
conversiekoers : aantal aandelen = conversiekoers per aandeel
Bereken de verandering van de agioreserve bij een conversie van 400 obligaties
Agio = € 300.000
Had ook gekund:
Veranderingen op de balans
Creditzijde:
•Converteerbare obligatie = - € 400.000
•Agioreserve = + € 300.000
•Geplaatst aandelenkapitaal = + € 400.000
Debetzijde:
•Liquide middelen = + € 300.000
Voordelen en nadelen van converteerbare obligaties
Voordelen:
1.Grotere kans op hogere rendementen in vergelijking met gewone obligaties, omdat de obligatie omgezet kan worden naar aandelen die in waarde kunnen stijgen.
2.Lager risico in vergelijking met directe aandeleninvesteringen.
Nadelen:
1.Lagere couponrente dan reguliere obligaties door de extra kans op winst.
